Bitcoin’in (BTC) 16 Mart ile 22 Mart arasındaki %17,5’lik rallisi, 26.000 $’ın altındaki fiyat seviyelerine bahis oynayan opsiyon tüccarlarını şaşırttı. Hareket, yatırımcıların devam eden enflasyondan ve devam eden bankacılık krizinden korunma arayışından kaynaklandı.

Bitcoin boğaları, Nisan 2020 ile Nisan 2022 arasında sıfıra yakın faiz oranlarının olumsuz etkisini yakından izliyor ve bazıları bu bilgileri, 24 Mart’ta sona erecek olan 1,2 milyar dolarlık BTC opsiyonlarından kar elde etmek için kullandı.

Dirençli enflasyon ve gelişen emlak piyasaları

22 Mart’ta yayınlanan resmi Tüketici Fiyat Endeksi’ne (TÜFE) göre İngiltere’de enflasyon, gıda fiyatlarındaki artış nedeniyle Şubat ayında beklenmedik bir şekilde %10,4’e yükseldi. Bu sonuç, İngiltere Merkez Bankası’nı 23 Mart’ta faiz oranlarını yükseltmeye sevk ederek bir durgunluk olasılığını artırmalıdır. Daha yüksek sermaye maliyetleri işletmelere ve ailelere zarar verir, ancak tüketici fiyat enflasyonunu durdurmanın tek yolu budur.

Bu arada, Amerika Birleşik Devletleri’ndeki mevcut ev satışları, on yılı aşkın bir süredir ilk yıllık fiyat düşüşünün ardından Şubat ayında %14,5 arttı. 21 Mart’ta açıklanan rakamlar, devlet tahvillerine olan artan talep nedeniyle ipotek oranlarındaki düşüşü yansıtıyor. Ayrıca satışlardaki artış, konut piyasasının bir fiyat tabanına ulaştığını gösteriyor.

Hükümetler, bankacılık sektörüne bulaşmasını önlemek için sermaye enjekte etmek zorunda kalırken, yatırımcılar çılgınca para biriminin değer kaybetmesinden korunma arayışına girdi. Örneğin, ABD beş yıllık Hazine getirisi 8 Mart’ta %4,34’ten 22 Mart’ta %3,6’ya düşerek sabit getirili araçlara olan talebin arttığını gösteriyor.

Yeni dünya, tüm varlıkların fiyatlarının yükseldiği bir dünya mı?

S&P 500 4.000 puanını geri alırken bile tüketici fiyatları yükselmeye devam ediyor. Konut piyasasında talep artıyor ve altın 2023’te %7,8 değer kazandı. Enflasyondan yararlanma şansı olan herhangi bir varlık, fiat para biriminin değer kaybının tipik bir işareti olarak yükseliyor.

Hareket, bankaların acil durum kurtarma paketlerine ihtiyaç duyduğu ve büyük şirketlerin satış beklentileri düşerken binlerce çalışanını işten çıkarmak zorunda kaldığı makroekonomik senaryoyla çelişiyor. Bu nedenle, Bitcoin’in 28.000 $’a doğru son kazanımlarının bir kısmı, zayıflayan ABD dolarına bağlanabilir.

Bir durgunluk korkuları risk piyasaları üzerinde ağırlık oluşturmaya devam ederse, Bitcoin, haftalık opsiyonların sona erdiği 24 Mart’a kadar boğaların ihtiyaç duyduğu fiyat seviyelerini sürdürmek için mücadele edebilir.

Veriler ayrıca, Bitcoin 26.000 doları aştığında ayıların hazırlıksız yakalandığını gösteriyor.

BTC opsiyonlarının haftalık sona erme süresinin 1,2 milyar dolarlık bir açık faizi var, ancak ayılar bahislerini 26.000 doların altındaki bitcoin ticaretine odakladıkları için gerçek rakam daha düşük olacak.

Bitcoin opsiyonları, 24 Mart için toplam açık pozisyon. Kaynak: CoinGlass

1,17’lik alım-satım oranı, 675 milyon $’lık alım (satın alma) seçenekleri ile yansıtılan 575 milyon $’lık satım (sat) opsiyonları arasındaki açık pozisyon farkını yansıtır. Ayılar, 17 Mart’ta bitcoin fiyatı 26.000 doların üzerine çıktığında ve olası sonucu beklenenden çok daha düşük yaptığında şaşırdı.

Örneğin, Bitcoin’in fiyatı 24 Mart 20:00 UTC’de 27.700$ yakınında kalırsa, yalnızca 21 milyon$’lık satma (satma) opsiyonu vardır. Bu ayrım, BTC son kullanma tarihinde bu fiyatın üzerinde işlem görüyorsa, bitcoin’i 26.000 $ veya 27.000 $’dan satma hakkının geçersiz olmasından kaynaklanmaktadır.

İlgili: Fed faiz artışlarının ‘uygun’ olmayabileceğini söylediği için Bitcoin fiyatı dalgalanıyor

En olası sonuçlar geniş bir farkla boğaları destekliyor

Aşağıda, mevcut fiyat hareketine dayalı en olası dört senaryo bulunmaktadır. 24 Mart’ta al (al) ve sat (satma) enstrümanları için geçerli olan opsiyon sözleşmelerinin sayısı vade fiyatına göre değişir. Her iki tarafın lehine olan dengesizlik teorik kazancı temsil eder:

  • 25.000$ ile 26.000$ arasında: 7.400 çağrıya karşı 5.500 satış. Net sonuç, alım (satın alma) enstrümanlarını 50 milyon $ desteklemektedir.
  • 26.000$ ile 27.000$ arasında: 9.100 arama ve 3.700 arama. Net sonuç, çağrı enstrümanlarını 140 milyon dolar destekliyor.
  • 27.000$ ile 28.000$ arasında: 12.700 çağrıya karşı 800 satış. Boğalar avantajlarını 330 milyon dolara çıkarıyor.
  • 28.000 ABD Doları ile 29.000 ABD Doları arasında: 14.300 çağrıya karşılık 20 satış. Boğaların avantajı 405 milyon dolara çıkıyor.

Bu kaba tahmin, yalnızca yükseliş bahislerindeki arama seçeneklerini dikkate alır ve seçenekleri nötr ila düşüş eğilimi gösteren işlemlere koyar. Bununla birlikte, bu aşırı basitleştirme, daha karmaşık yatırım stratejilerini hariç tutar. Örneğin, bir tacir, belirli bir fiyatın üzerinde etkili bir şekilde Bitcoin’e pozitif maruz kalma elde ederek bir satım opsiyonu satabilirdi, ancak bu etkinin ölçülmesi zordur.

Ayılar sadece kayıplarını azaltabilir, bu yüzden muhtemelen havlu atacaklar ve 31 Mart’ta aylık 3,8 milyar dolarlık vadeye odaklanacaklar. Bununla birlikte, haftalık opsiyon verilerine göre, boğalar en az 330 milyon dolar kazanmak için harika bir konumda.

Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve görüşler yalnızca yazarlara aittir ve finanskulis’ın görüş ve düşüncelerini yansıtması veya temsil etmesi gerekmez.

Bu yazı herhangi bir yatırım tavsiyesi veya tavsiyesi içermemektedir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.